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零售行业2015年日常报告:3大看点,超值品牌、渗透空间、移动支付

发布时间:2015-11-13    研究机构:国金证券

事件

11月11日,淘宝、天猫迎来史上第七个、BABA上市后的第二个“双十一”,总成交912.17亿元;第12分钟破百亿,而去年38分钟破百亿(BABA当日收跌2.32%,收盘79.54美元);(1)跨境电商仍是热点,参与商家4万多、品牌3万多;前5大热销品牌为:小米、华为、苏宁易购、优衣库、魅族;(2)成交省市前五位:广东、浙江、江苏、上海、北京;(3)最近连续两年,双十一销售的移动占比维持在7成左右,碎片化移动购物及支付将是更重要新亮点。

评论

跨境电商仍是热点,本质吸引力是:符合目标客户需求的高性价比、差异化商品。

3点现象:在此次天猫国际上参与众多的国家/地区的商品中:(1)日美韩德澳产品销量居首,(2)母婴、化妆品、保健食品三大标准化类目占据主体;(3)跨境销量占双十一总销售额5-10%之间

3点分析:我们认为,符合目标客户需求的性价比、差异化,才是硬道理。(1)前述5国销量居首的原因,在于他们生产与国产品质差异化化互补的优质品类;而优衣库作为唯一傲居前五的服装品牌,还是在于其产品的舒适性、高性价比、线下遍布的门店所构建的获取便利性与超级认知度(2)母婴、化妆品、保健食品是国内品质把控的软肋与品牌弱项,(3)虽然国外优质产品要比国内价高,但是,由于缺乏差异化,聚焦此三大进口品类的同质化竞争导致价格上不去。

因此,我们长期看好那些构建了可成长的、优质自有品牌体系的、全面布局跨境品类的公司;

首选:南京新百、步步高。

广东、浙江、江苏、上海、北京已然发达;下一站增长亮点,关注:山东、四川、湖北、河南、福建:前述为阿里网站公布的2015年双十一最“败家”十大省市;我们认为,排位靠后的五大省,将是值得关注的未来电商与线下协同增长空间较大的区域,特别关注:红旗连锁、步步高、永辉超市。

移动端占比突飞猛进,碎片化移动购物与支付领域,将是更重要看点。据阿里以及亿邦动力网数据,已经连续两年,双十一销售的移动端占比高达7成;其中,有部分夜间抢购导致更多使用移动端的因素,但移动端的便利性确定将日渐提高其在零售产业链中的地位。我们认为,拥有全渠道协同体系、移动支付领先的企业,更具竞争性。我们密切关注在自有成熟(20年经验)、多业态门店的供应链基础上自体延生出的步步高云猴生态系统、以及上海国企改革标的中的百联集团旗下优质资产安付宝未来发展。

投资建议

我们维持行业“增持”评级。

投资组合为:南京新百、步步高、红旗连锁、百联集团、上海物贸(600822)、联华超市、永辉超市。

申请时请注明股票名称